2026開年以來，股市延續(xù)去年熱點主線方向，科技AI和有色資源保持強勢，以稀土、鋰、鎢等稀有金屬價格也一路攀升。

作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈上最引人關(guān)注的“價格錨”，碳酸鋰期貨價格一度突破17萬元/噸大關(guān)。同時，受益于海外戰(zhàn)略儲備需求升溫，鎢價今年以來價格顯著上漲。稀有金屬上漲背后是供需緊平衡和政策效應(yīng)、地緣博弈帶來資源品溢價等多重因素疊加的結(jié)果。

本期《指數(shù)投資說》帶您走進供需變化與資源品博弈格局下稀有金屬上漲現(xiàn)象背后的投資邏輯。

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宏觀、政策、供需多重因素催化，稀有金屬價格上漲

步入2026年以來，全球稀有金屬市場表現(xiàn)強勁，稀土、鋰、鎢、鎳等戰(zhàn)略資源價格持續(xù)攀升，這主要是宏觀、供需與政策多因素共振的結(jié)果。全球貨幣寬松降息周期下，全球資源品價格邏輯因供需格局和政策變動正在重塑。

具體來看，供給端，印尼鎳礦配額削減、越南稀土原礦出口禁令、中國出口管制等舉措進一步收緊全球供應(yīng)；需求側(cè)，動力電池、半導(dǎo)體、光伏、人形機器人、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)釋放對稀土、鋰、鈷、鎢等金屬的剛性需求。

稀有金屬作為稀缺性資源，在全球范圍分布是極度不平衡的，比如，稀土集中分布在中國，越南自今年起明確禁止稀土原礦出口，轉(zhuǎn)向本土加工收緊了全球稀土供應(yīng)，中國出口管控進一步鞏固全球壟斷地位，帶來稀土價格的上漲。

全球最大的鈷生產(chǎn)國剛果（金）去年底宣布鈷出口配額延期，帶來鈷供應(yīng)收緊，鈷價從每噸2.2萬美元大幅上漲至5.5萬美元。隨著制造業(yè)復(fù)蘇和軍工、高端裝備需求增長，鎢價具備長期上漲基礎(chǔ)。無獨有偶，印尼計劃大幅削減鎳礦配額，鎳價連續(xù)上漲。

鋰礦方面，1月13日，碳酸鋰期貨價格突破17萬元/噸，分析人士認為，這不僅是資金層面的博弈結(jié)果，更是供給邊際收緊、需求高增與政策搶跑效應(yīng)的實質(zhì)性反饋。

從供給側(cè)來說，國務(wù)院出臺的《固體廢物綜合治理行動計劃》規(guī)定不再批準無自建礦山、無配套尾礦處置設(shè)施的選礦項目，抬高行業(yè)門檻，直接影響部分中小鋰礦產(chǎn)能。且在“反內(nèi)卷”政策指引下，鋰鹽廠因環(huán)保和手續(xù)問題復(fù)工季度延期，整體開工率受限，導(dǎo)致鋰資源供給收緊。

從需求側(cè)看，在新能源汽車加速推進的進程中，動力電池成本持續(xù)下降，進一步刺激了電動汽車普及，鋰資源正是動力電池的核心原材料。而儲能行業(yè)已經(jīng)進入全球需求共振期的階段，儲能成為解決算力用電需求和維持電力供應(yīng)穩(wěn)定性的確定性方案，儲能電池進一步帶動鋰礦需求。

政策的變化也進一步加劇了資源品供需緊平衡下的交易情緒。近日財政部、稅務(wù)總局宣布將電池產(chǎn)品出口退稅率由9%下調(diào)至6%，并于2027年取消。這一政策窗口期直接刺激了海外買家在2026年一季度進行“搶出口”備貨。市場人士分析，鋰礦如果2026年儲能需求超預(yù)期，行業(yè)或有望迎來景氣反轉(zhuǎn)，看好一體化布局和有資源增長的標的。

跳出短期的價格波動，稀有金屬板塊的長期投資邏輯正在經(jīng)歷深刻重構(gòu)。稀有金屬板塊正處于向“緊平衡+安全溢價”邏輯切換的關(guān)鍵窗口期。

02

稀有金屬ETF 562800，一鍵布局新質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈上游

事實上，稀有金屬價格上漲背后，是行業(yè)景氣度和估值邏輯的價值顯現(xiàn)。對于投資者而言，稀有金屬日益成為布局科技上游、新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈的重要賽道。

從資本市場表現(xiàn)看，自2025下半年起來稀有金屬板塊持續(xù)走強，中證稀有金屬指數(shù)近一年漲幅117.07%，有開啟新一輪景氣周期之勢（數(shù)據(jù)來源：iFinD，截至2026/1/13）。

普通投資者如果對稀有金屬涉及到具體板塊、個股篩選有難度，可以關(guān)注稀有金屬ETF（基金代碼：562800），跟蹤中證稀有金屬指數(shù)。

中證稀有金屬指數(shù)（930632.CSI），選取不超過50家業(yè)務(wù)涉及稀有金屬采礦、冶煉和加工的上市公司證券作為指數(shù)樣本，剔除了受宏觀經(jīng)濟周期影響較大的工業(yè)金屬，聚焦稀土、鋰、鈷、鎢、鉬等能源金屬和戰(zhàn)略小金屬，覆蓋稀土、電池、磁性材料、航空裝備等多個高成長賽道上游。

值得一提的是，中證稀有金屬指數(shù)也是目前與Wind鋰礦概念股占比最高的指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：嘉實基金，截至2026/1/14

從估值上看，中證稀有金屬指數(shù)目前估值也處于合理區(qū)間。該指數(shù)PE-TTM為46.16，處于歷史59.6%分位（數(shù)據(jù)來源：iFinD，截至2026/1/7）。業(yè)內(nèi)人士認為，稀有金屬的投資邏輯已從周期波動轉(zhuǎn)向“資源安全+新質(zhì)生產(chǎn)力”雙輪驅(qū)動，長期配置價值凸顯。

稀有金屬ETF（562800）為投資者提供了一鍵布局稀有資源方向的便捷工具，適合長期看好資源戰(zhàn)略與科技上游賽道的投資者配置。而嘉實旗下稀有金屬ETF也是目前跟蹤中證稀有金屬指數(shù)中規(guī)模最大的ETF，流動性優(yōu)。（注：跟蹤同一標的ETF共4只，稀有金屬ETF最新規(guī)模54.88億元，截至2026/1/14）

稀有金屬ETF 基金代碼：562800

聯(lián)接基金：A類014110，C類014111

注：嘉實中證稀有金屬主題交易型開放式指數(shù)證券投資基金管理費0.5%，托管費0.1%，無申贖費，交易傭金詳見證券公司。嘉實中證稀有金屬主題交易型開放式指數(shù)證券投資發(fā)起式聯(lián)接基金基金管理費0.5%，托管費0.1%，A類申購費：M＜50萬元，申購費1%；50萬元≤M＜100萬元，申購費0.6%；M≥100萬元，1000元/筆。贖回費：N＜7天，贖回費1.5%；7天≤N＜30天，贖回費0.1%；N≥30天，贖回費0。C類無申購費，N＜７天，贖回費1.5%，T≥7天，贖回費0，銷售服務(wù)費0.25%。

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。投資人應(yīng)當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本產(chǎn)品由嘉實基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資和兌付責任。