編者按：2026年股市良好開局，軟件是引領(lǐng)行情的主力板塊之一，其賺錢效應(yīng)背后有哪些深層驅(qū)動因素？中長期配置價值如何？有哪些投資注意事項？

本期《投資筆記》由嘉實基金旗下軟件ETF（159852，聯(lián)接A/C：012619/012620）基金經(jīng)理田光遠為大家分享。

截至1月15日，軟件ETF規(guī)模突破百億大關(guān)，達到143.30億元，位居同標(biāo)的規(guī)模第一。（數(shù)據(jù)來自深交所，同標(biāo)的共3只跟蹤中證軟件服務(wù)指數(shù)ETF）

從技術(shù)驗證邁向大規(guī)模商用推廣，從頭部大模型企業(yè)成功上市到GEO概念興起，2026年有望成為AI軟件應(yīng)用元年，軟件領(lǐng)域的行情才剛剛起勢，中長期配置價值顯著。

01

乘風(fēng)化鵬 基本面拐點顯現(xiàn)

科技行情往往有著“硬三年、軟三年、商業(yè)模式再三年”的演繹節(jié)奏，過去三年，AI硬件備受市場關(guān)注，軟件的表現(xiàn)更多源于情緒而非行業(yè)本身：當(dāng)大模型出現(xiàn)驚人的進步、酷炫AI應(yīng)用出現(xiàn)或者投資者對“AI改變世界”的敘事認(rèn)可度增強時，軟件指數(shù)往往會出現(xiàn)爆發(fā)機會。

以AI應(yīng)用軟件含量相對較純的中證軟件服務(wù)指數(shù)（930601）為例，2025年1月3日到2月24日，指數(shù)累計漲幅高達41.87%，主要原因是DeepSeek的出現(xiàn)和爆火讓投資者對國產(chǎn)AI應(yīng)用信心大增，熱度退潮后投資者感受到強烈的“過山車”的感覺，這種情形在過去3年是軟件指數(shù)投資的常態(tài)。

這主要是因為，相較AI硬件逐漸完善的產(chǎn)業(yè)鏈和當(dāng)期較高的利潤，軟件行業(yè)因需要大量的前期資源投入且短期看不到結(jié)果，行情持續(xù)性缺乏基本面強支撐。

但現(xiàn)階段的春季行情明顯有所不同，在硬件高額投資、軟件突破涌現(xiàn)的當(dāng)下，出現(xiàn)可用、好用、能掙錢的AI應(yīng)用是大勢所趨，2026年或許會成為軟件行業(yè)基本面真正爆發(fā)的元年。

實際上，從2025年三季度開始，部分軟件企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了業(yè)績好轉(zhuǎn)的信號，iFinD數(shù)據(jù)顯示，中證軟件服務(wù)指數(shù)30只成分股2025年前三季度累計的歸母凈利潤為39億元，同比增速高達87%，其中三季度單季度歸母凈利潤高達26億，占2024年全年凈利潤的66%。

展望2026年，整個軟件產(chǎn)業(yè)在AI應(yīng)用加持下有望逐漸迎來更為明顯的業(yè)績拐點，AI軟件應(yīng)用行情也將從主題驅(qū)動變成長期基本面投資。

02

高性價比的科技資產(chǎn)方向

從2023年至今，AI行情圍繞算力基建展開，軟件相對于硬件明顯滯漲，按照AI投資“先硬件后軟件”的思路，2026年科技行情有望從算力基建向軟件擴散，預(yù)計軟件方向機會較大。

從估值上看，根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至2025年12月30日，中證軟件服務(wù)指數(shù)點位距離2020年的高點下跌了超40%，而截至2026年1月15日，中證軟件服務(wù)指數(shù)目前仍處于歷史中低位。

03

機構(gòu)相對低配+事件催化，預(yù)計板塊長期上行空間較大

根據(jù)招商證券，截至2025年三季度末，主動公募對計算機板塊（主要是軟件）的持倉占比為2.14%，創(chuàng)近5年新低，極低的持倉比例可能蘊含著較高的賠率和向上彈性，籌碼結(jié)構(gòu)優(yōu)勢下更容易出現(xiàn)上行機會。

不僅如此，近期隨著大模型公司和Agent公司紛紛在港股上市，行業(yè)熱度逐漸被引燃，同時DeepSeek等國內(nèi)頭部公司的新模式也有望在2026年Q1更新，事件機會或?qū)⒋呋笖?shù)行情持續(xù)表現(xiàn)，因此，我們有理由相信，當(dāng)下軟件板塊的行情才剛剛開始，隨著新的國產(chǎn)模型、新的商業(yè)場景、新的流量事件逐漸清晰落地，軟件方向中長期配置價值仍然顯著。

04

投AI應(yīng)用，選軟件ETF 159852

當(dāng)前，我們正站在一個由技術(shù)和市場共同驅(qū)動的關(guān)鍵節(jié)點。AI正從技術(shù)概念和基礎(chǔ)設(shè)施層，全面滲透至各行各業(yè)的軟件與應(yīng)用核心，或?qū)⑨尫懦鲂乱惠?、前所未有的生產(chǎn)力重塑與價值創(chuàng)造潛能。

如同移動互聯(lián)網(wǎng)時代，真正的爆發(fā)性增長與商業(yè)回報源自微信、淘寶等超級應(yīng)用。同樣，在AI領(lǐng)域，能夠深刻理解用戶需求痛點、重塑工作流程、并真正創(chuàng)造營收與利潤的AI軟件應(yīng)用，有望成為價值捕獲的主要環(huán)節(jié)。投資于這一層，即是投資于AI技術(shù)價值鏈的“變現(xiàn)終端”。

布局AI在應(yīng)用軟件端的投資機遇，可以關(guān)注軟件ETF（159852，聯(lián)接A/C：012619/012620）！

軟件ETF，跟蹤中證軟件服務(wù)指數(shù)(930601)。根據(jù)中證指數(shù)有限公司的指數(shù)編制方案，中證軟件服務(wù)指數(shù)橫跨滬深兩市選取30只業(yè)務(wù)涉及軟件開發(fā)、軟件服務(wù)等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，成份股更聚焦軟件開發(fā)和信息技術(shù)服務(wù)行業(yè)上市公司龍頭，覆蓋辦公、金融、IT、工業(yè)軟件等核心賽道，AI應(yīng)用含量高。

（數(shù)據(jù)截至20260115）

投軟件，選龍頭，作為嘉實基金旗下“AI三劍客”之一的軟件ETF，有助于一鍵打包30只軟件龍頭企業(yè)。根據(jù)深交所數(shù)據(jù)，截至2026年1月15日，嘉實基金旗下的軟件ETF最新規(guī)模143.30億元，在跟蹤同一指數(shù)的3只ETF中規(guī)模最大，流動性俱佳。

最后再提醒一下大家，軟件板塊本身具有高彈性、高波動的特點，更適合能承受較高風(fēng)險的投資者進行中長期配置。對普通投資者來說，更明智的策略是在市場相對低位時逆勢布局或者分批定投，長期持有。

注：根據(jù)產(chǎn)品合同，軟件ETF管理費為0.5000%，托管費為0.1000%，無申購、贖回費，代理券商可按照不超過0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金；

聯(lián)接A管理費為0.5000%，托管費為0.1000%，申購費：金額＜100萬元費率為1.0000%，100萬元≤金額＜200萬元費率為0.6000%，金額≥200萬元每筆1000元，贖回費：持有時間＜7天費率為1.5000%，7天≤持有時間＜1月費率為0.1000%，持有時間≥1月費率為0。

聯(lián)接C管理費為0.5000%，托管費為0.1000%，銷售服務(wù)費為0.2500%，費率提取標(biāo)準(zhǔn)：按前一日基金資產(chǎn)凈值扣除基金財產(chǎn)中目標(biāo)ETF份額所對應(yīng)資產(chǎn)凈值后剩余部分(若為負(fù)數(shù),則取0)的年費率計提。不收取申購費率，持有時間大于等于7天不收取贖回費，持有時間小于7天收取1.5000%贖回費。

風(fēng)險提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。