編者按：港股科技是布局中國新經(jīng)濟的核心賽道之一，包含獨特性和稀缺性，但在多重因素的影響下，投資港股科技并不容易。近幾年，身處其中的投資者可謂歷經(jīng)磨礪。從去年10月以來，港股科技迎來一波回撤，吹盡黃沙始得金，當(dāng)前是逢低配置好時機嗎？

嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)混合（基金代碼：A類 011924 C類 011925）基金經(jīng)理王鑫晨，多年來深耕港股及全球科技的研究和投資。本期《投資筆記》由他和大家分享對港股科技AI熱點、短期波動的觀察和思考。

投資者朋友們大家好，我是嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)混合基金經(jīng)理王鑫晨。嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)專注于港股互聯(lián)網(wǎng)方向的投資，力求超額收益，我們對港股科技的信心源于對這些極具創(chuàng)新力公司的了解和研究。2025年底到今年初，港股科技板塊經(jīng)歷多次波動，此刻我想和各位投資人分享一些自己的觀察和思考。

01

AI發(fā)展向何處：從ChatGPT到Agent時代的投資機遇

港股科技

AI時代的核心受益者

2022年11月，ChatGPT橫空出世，標(biāo)志著人工智能從實驗室走向大眾的歷史性轉(zhuǎn)折。這款產(chǎn)品以前所未有的自然對話能力讓數(shù)億用戶第一次體驗到真正"智能"的AI，短短兩個月用戶突破1億。

而港股科技的很多企業(yè)，正是這場AI革命的核心參與者和主要受益者——從提供云計算算力的基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)，到開發(fā)大語言模型的AI公司，從將AI集成到數(shù)億終端設(shè)備的硬件廠商，到用AI重構(gòu)業(yè)務(wù)流程的互聯(lián)網(wǎng)平臺，港股科技匯聚了中國AI產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵力量。

投資港股科技，就是在AI革命的起點鎖定未來十年最確定的成長賽道之一。

從對話到Agent

捕捉技術(shù)躍遷的投資機會

2023年是大模型能力加速進化的一年。AI從單純的對話工具進化為多模態(tài)理解、內(nèi)容創(chuàng)作、代碼編寫的全能助手，到后來的“DeepSeek時刻”，模型推理效率大幅提升，成本快速下降。

到2024-2025年，AI進入"Agent時代"——大模型具備了主動規(guī)劃、工具調(diào)用、多步驟執(zhí)行的能力。而最新的OpenClaw產(chǎn)品更是將這一趨勢推向新高度，讓“人人都是CEO“的愿景成為可能：普通用戶只需用自然語言描述目標(biāo)，AI Agent就能自主完成從市場調(diào)研到產(chǎn)品設(shè)計的復(fù)雜流程。

這正是我們強調(diào)的"把握未來創(chuàng)新浪潮"——每一次技術(shù)范式的躍遷，都會重新定義行業(yè)格局，孕育巨大的投資機遇。截至目前，中國的AI公司在多模態(tài)融合、Agent應(yīng)用等前沿方向已經(jīng)從"追趕者"成長為"并跑者"甚至局部領(lǐng)先者。

投資AI生態(tài)

參與改變世界的進程

站在2026年初回望，我們目前見證的只是AI革命的序章。接下來，AI將從"完成任務(wù)"進化到"理解意圖"，從"單點工具"進化到"系統(tǒng)平臺"，從"輔助人類"進化到"增強人類"。

這正是我們此前強調(diào)的"參與改變世界的進程"——AI不僅創(chuàng)造財務(wù)回報，更在用技術(shù)讓世界變得更好：通過智能化提升醫(yī)療、教育、制造效率，通過新能源技術(shù)減少碳排放，通過數(shù)字化平臺賦能中小企業(yè)。

在中國，政策的戰(zhàn)略支持、產(chǎn)業(yè)的協(xié)同創(chuàng)新、市場的快速驗證，正在形成強大的創(chuàng)新飛輪。那些能夠?qū)I深度融入業(yè)務(wù)核心、用技術(shù)重構(gòu)行業(yè)價值鏈的優(yōu)秀港股科技企業(yè)，有望在未來十年創(chuàng)造巨大的價值增長。

02

時代機遇與投資選擇：在波動中堅守價值創(chuàng)造

有一位創(chuàng)業(yè)者，他金融背景出身，在機構(gòu)磨練了幾年后加入互聯(lián)網(wǎng)大廠，投身于喜愛的AI大模型領(lǐng)域，學(xué)習(xí)速度快得驚人。去年10月他決定創(chuàng)業(yè)，僅僅三個月時間已經(jīng)打造出國內(nèi)最領(lǐng)先的AI數(shù)據(jù)公司，獲得頂級天使投資人的投資。

看著他全身心投入熱愛的事業(yè)，眼里閃爍著創(chuàng)造價值的光芒，我深深感受到這個時代賦予我們的機遇——AI不僅是一個投資主題，更是一場重新定義可能性的革命。正如同我們在長期跟蹤和日常調(diào)研中看到的優(yōu)秀企業(yè)家、產(chǎn)業(yè)深耕者，在這場變革中，那些敢于擁抱新技術(shù)、快速學(xué)習(xí)迭代的人，正在創(chuàng)造屬于自己的傳奇。

機遇正源自于優(yōu)秀企業(yè)的價值創(chuàng)造。

作為專業(yè)投資人，我們不僅要識別哪些企業(yè)能在變革中勝出，更要思考如何讓自己成為這場變革的參與者而非旁觀者——持續(xù)學(xué)習(xí)新技術(shù)、理解新范式、在不確定中保持好奇心和行動力，還要努力幫助投資者真正分享到這份大級別產(chǎn)業(yè)機遇。

03

市場波動中的信念：為什么我們堅守AI敘事

從2025年底到2026年初，港股科技經(jīng)歷了顯著波動，嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)也一樣。全球宏觀不確定性、美聯(lián)儲新政、地緣沖突和市場情緒等因素交織，讓很多投資者難免焦慮。

但正是在這種時刻，我們更需要回到投資的本質(zhì)——我們投資的不是短期股價，而是長期的技術(shù)變革和價值創(chuàng)造。我們堅定相信AI敘事，并非由于盲目樂觀，而是因為看到了真實的技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和社會價值。

科技投資具有顛覆式創(chuàng)新的魅力，也往往伴隨過程中的高波動性，更需要著眼于產(chǎn)業(yè)趨勢長期。就像前文提及的朋友創(chuàng)業(yè)故事所展現(xiàn)的：當(dāng)技術(shù)紅利真實存在時，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者能在三個月內(nèi)獲得頂級資本認可；當(dāng)產(chǎn)業(yè)需求真實存在時，新模式能迅速占領(lǐng)市場。市場的短期波動，往往源于情緒而非基本面——而這恰恰為長期投資者創(chuàng)造了以更好價格配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機會。

04

在變革中錨定方向：投資即選擇

投資的本質(zhì)是選擇——選擇相信什么趨勢、支持什么企業(yè)、與什么樣的創(chuàng)業(yè)者同行。當(dāng)我們選擇投資港股科技、聚焦AI創(chuàng)新時，我們不僅是在配置資產(chǎn)，更是在用資本為未來投票。

我們相信，那些用AI重構(gòu)行業(yè)價值鏈的企業(yè)，那些讓技術(shù)普惠更多人群的創(chuàng)新者，那些在不確定中堅持長期主義的創(chuàng)業(yè)者，終將獲得時代的回報。

而作為投資人，我們的價值也在于，在市場恐慌時保持理性，在眾人質(zhì)疑時堅守信念，在短期波動中看到長期機遇。和離開舒適區(qū)、擁抱AI創(chuàng)業(yè)的精神一樣，我們也選擇在這個充滿變化的時代，做一個堅定的創(chuàng)新支持者。這不僅是投資策略，更是我們對未來世界的信念和承諾。

如果您也認同這樣的理念，嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)混合希望能成為您投資組合中與時代同行的伙伴，也感謝投資者朋友的持續(xù)信賴！

注：嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)混合A不收取銷售服務(wù)費，申購費率：金額＜100萬元費率為1.50%，100萬元≤金額＜200萬元費率為1.00%，200萬元≤金額＜500萬元費率為0.60%，金額≥500萬元則費用為每筆1000元，贖回費率：持有時間＜7天費率為1.50%，7天≤持有時間＜30天費率為0.75%，30天≤持有時間＜180天費率為0.50%，持有時間≥180天費率為0。

嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)混合C銷售服務(wù)費率為0.5%，不收取申購費，持有時間大于等于730天不收取贖回費，7天≤持有時間＜30天費率為0.50%，持有時間小于7天收取1.50%贖回費。

以上基金經(jīng)理看好方向均為當(dāng)前看好方向，不代表基金未來長期必然投資方向。

風(fēng)險提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。