臨近年末，投資理財(cái)進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期。在一場(chǎng)近期直播中，基金經(jīng)理陳碩對(duì)2025年債券市場(chǎng)進(jìn)行了復(fù)盤，并對(duì)2026年的投資布局進(jìn)行了展望。

2025年回顧：預(yù)期之外的“一波三折”

2025年的債券市場(chǎng)走勢(shì)復(fù)雜，全年市場(chǎng)主導(dǎo)因素輪番轉(zhuǎn)換，多次超出預(yù)期：

一季度，貨幣政策意外成為主角，央行在市場(chǎng)普遍期待寬松之際階段性收緊資金，導(dǎo)致收益率從短到長依次調(diào)整。

二季度，因中美貿(mào)易摩擦等因素，政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，債市收益率快速下行。

三季度，股市走強(qiáng)引發(fā)顯著“股債蹺蹺板”效應(yīng)，債市遭遇回調(diào)。

四季度，則在機(jī)構(gòu)行為等因素影響下再次出現(xiàn)波動(dòng)。

總體而言，全年純債基金收益雖相對(duì)穩(wěn)健，但背后暗含波動(dòng)，維持市場(chǎng)走勢(shì)的難度加大。

2026年展望：“上有頂下有底”，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

展望2026年，市場(chǎng)普遍認(rèn)為債市將呈現(xiàn)“上有頂、下有底”的震蕩格局。在此背景下，投資機(jī)會(huì)將更側(cè)重于結(jié)構(gòu)性的把握：

• 信用債是壓艙石： 核心機(jī)會(huì)在于中短端信用債的票息價(jià)值。盡管絕對(duì)收益水平不高，但相較于持續(xù)下行的存款利率和預(yù)期收益可能收斂的理財(cái)產(chǎn)品，其配置價(jià)值依然突出，是穩(wěn)健收益的重要來源。
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• 利率債爭(zhēng)取彈性： 利率債的整體配置價(jià)值相對(duì)中性，其主要機(jī)會(huì)在于利用市場(chǎng)波動(dòng)，在利率接近區(qū)間頂部或底部時(shí)，需要把握階段性的交易性機(jī)會(huì)。

給投資者的策略建議：穩(wěn)健為上，按需配置

面對(duì)2026年的市場(chǎng)環(huán)境，建議投資者采取更穩(wěn)健的策略：

• 首選短債與存單：短債基金風(fēng)險(xiǎn)收益比較優(yōu)，回撤控制力強(qiáng)，是低風(fēng)險(xiǎn)投資者的較好選擇。同業(yè)存單指數(shù)基金流動(dòng)性好，能捕捉資金面季節(jié)性波動(dòng)帶來的增強(qiáng)收益機(jī)會(huì)，適合短期閑錢理財(cái)。
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• 構(gòu)建梯次配置： 根據(jù)資金使用期限靈活選擇產(chǎn)品，如短期資金可選貨幣基金、同業(yè)存單指數(shù)基金；數(shù)月不用的資金可考慮短債基金；中長期資金則可配置部分長期純債基金。

總結(jié)而言，2026年的債券投資需回歸“穩(wěn)健”本源，通過精細(xì)化配置和在震蕩中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，來追求增值。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

尊敬的投資者:

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱”基金")是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的，投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，嘉實(shí)基金管理有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一，依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金，混合基金，債券基金，貨幣市場(chǎng)基金?；鹬谢?、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二，基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外)時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別，定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資，平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

四、文中所提所有債券型基金產(chǎn)品面臨一般基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于債券基金而言面臨著相對(duì)較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇。其中嘉實(shí)信用債債券證券投資基金可以投資于可轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)，因此相對(duì)于普通的債券型基金而言面臨著相對(duì)較高的信用風(fēng)險(xiǎn)及其他投資風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)結(jié)合自身風(fēng)承受能力來選擇。

五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。嘉實(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由嘉實(shí)基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱”基金管理人”)依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中國證監(jiān)會(huì)")許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站<
http://eid.csrc.gov.cn/fund>和基金管理人 <www.369kv.com>進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。