PART.1

2025年市場(chǎng)回顧：新政破局，股債演繹新邏輯

回顧2025年，資本市場(chǎng)最大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)源自前一年“924”一攬子新政。市場(chǎng)分析指出，新政的核心價(jià)值在于“消除了經(jīng)濟(jì)失速的尾部風(fēng)險(xiǎn)，打破了長期通縮的悲觀敘事”，為市場(chǎng)信心的重建奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

全年市場(chǎng)呈現(xiàn)出復(fù)雜的“股債蹺蹺板”現(xiàn)象，但其本質(zhì)被解讀為“股債蹺蹺板是結(jié)果，而非原因”。其背后是兩類資產(chǎn)在各自邏輯下的估值重塑：股市在悲觀預(yù)期扭轉(zhuǎn)和低估值驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)修復(fù)；債市則在年初收益率創(chuàng)下歷史低位后，因估值過高而出現(xiàn)合理回調(diào)。面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的切換，采取 “啞鈴型”結(jié)構(gòu)（科技成長+高股息紅利） 成為應(yīng)對(duì)波動(dòng)的有效策略之一，旨在平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。

PART.2

2026年投資展望：波動(dòng)加大，穩(wěn)中求進(jìn)是關(guān)鍵

展望2026年，市場(chǎng)整體持“謹(jǐn)慎樂觀”態(tài)度。政策層面，“十五五”開局之年預(yù)計(jì)將保持較強(qiáng)的增長訴求，對(duì)資本市場(chǎng)形成支撐。2026年權(quán)益市場(chǎng)機(jī)遇與波動(dòng)并存，甚至“波動(dòng)性可能超過今年”。權(quán)益投資主線胡永青比較看好科技自主可控（如國產(chǎn)算力）、高端制造、消費(fèi)服務(wù)以及部分周期行業(yè)展開的機(jī)會(huì)。

債市方面，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“震蕩略偏弱”的格局。這意味著固收+策略中，債券底倉的收益貢獻(xiàn)可能面臨挑戰(zhàn)，更需要通過靈活的久期和倉位管理來捕捉機(jī)會(huì)。

PART.3

產(chǎn)品策略解析：嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，追求可持續(xù)回報(bào)

從目前固收+基金產(chǎn)品布局來看，清晰的有低波動(dòng)、中波動(dòng)、高波動(dòng)三 級(jí)分類，有助于滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。其核心策略在于堅(jiān)守紀(jì)律：“無論市場(chǎng)如何變化，首先為組合的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票+轉(zhuǎn)債）設(shè)定明確上限，絕不因短期看好而盲目放大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

在操作層面，通過行業(yè)分散、動(dòng)態(tài)止盈和嚴(yán)格的凈值回撤監(jiān)控來管理波動(dòng)。其目標(biāo)是成為投資者的“長期伙伴”，通過系統(tǒng)化的管理，在復(fù)雜的市場(chǎng)中力爭(zhēng)追求可持續(xù)的穩(wěn)健回報(bào)。

總結(jié)而言，面向2026年的核心建議是：對(duì)于大多數(shù)投資者，將主要資產(chǎn)配置關(guān)注于“中等波動(dòng)的固收+”產(chǎn)品，切勿追求高增長滿倉布局，容易面臨高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

尊敬的投資者:

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金(以下簡(jiǎn)稱”基金")是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的，投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，嘉實(shí)基金管理有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一，依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金，混合基金，債券基金，貨幣市場(chǎng)基金?；鹬谢稹⑸唐坊鸬炔煌愋?，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二，基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例(開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外)時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別，定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資，平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

四、嘉實(shí)穩(wěn)固收益混合型除面臨一般基金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，管理風(fēng)險(xiǎn)金、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)外，該基金可以投資于股票及可轉(zhuǎn)債類資產(chǎn)，因此本基金相對(duì)于普通的債券型基金而言面臨著相對(duì)較高的信用風(fēng)險(xiǎn)及其他投資風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)結(jié)合自身風(fēng)承受能力來選擇。

五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。嘉實(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由嘉實(shí)基金管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱”基金管理人”)依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中國證監(jiān)會(huì)")許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站<
http://eid.csrc.gov.cn/fund>和基金管理人 <www.369kv.com>進(jìn)行了公開披露。中國證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。