近幾年，關(guān)注股息率與持續(xù)性的紅利投資逐步走“紅”，受到個人投資者與保險等機構(gòu)資金的青睞；行情波動下，“科技+紅利”的啞鈴配置策略也屢被提及。紅利不僅是一種資產(chǎn)，亦成為一種理財哲學(xué)。

紅利投資本質(zhì)解析：長期穩(wěn)定的股東回報與價值創(chuàng)造機制

紅利投資是指選擇股票時，重點關(guān)注過往能持續(xù)現(xiàn)金分紅，并且有不錯股息率的上市公司，由此構(gòu)建投資組合。

嘉實紅利精選基金經(jīng)理陳黎明指出，紅利投資的內(nèi)涵，核心是關(guān)注股息率。股息率的概念是簡單的，但它背后的內(nèi)核并不簡單。股息率由ROE、分紅比例、PB決定，因此在選擇股票時，紅利投資會關(guān)注上市公司的需求前景（ROE）、商業(yè)模式（ROE）、公司治理（分紅比例）和估值水平（PB）。

陳黎明進一步闡述了優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)的三個核心條件：持續(xù)穩(wěn)定的分紅能力、明確的分紅意愿以及合理的估值水平。他指出，同時具備這些條件的上市公司往往擁有良好的行業(yè)發(fā)展前景、可持續(xù)的商業(yè)模式和優(yōu)秀的管理團隊，所以長期來看，能夠為投資者提供相對穩(wěn)健的持有體驗。

可見，紅利是衡量股票價值的一種視角，紅利是一種立足價值的投資觀，是一種追求勝率的方法論。

紅利策略的多元化演進：從“+紅利”到“紅利+”

歷史數(shù)據(jù)顯示，在中證紅利全收益指數(shù)的歷史回報構(gòu)成中，股息收益貢獻(xiàn)超過一半，企業(yè)利潤增長貢獻(xiàn)次之，估值提升的貢獻(xiàn)相對最小。這種收益結(jié)構(gòu)，意味著紅利投資的回報來源相對更加穩(wěn)定可預(yù)期，特別適合追求長期資產(chǎn)穩(wěn)健增值的投資者群體。

而回顧2021-2024年紅利行情主線，驅(qū)動力是長期利率中樞下行，帶來了高股息資產(chǎn)的全面重估。陳黎明認(rèn)為，這個過程或以2025年初10年期國債收益率跌至1.6%而結(jié)束，隨著2025年以來利率走平，紅利資產(chǎn)的主要關(guān)注點從估值和股息率，回到了利潤本身，紅利投資迎來從“+紅利”到“紅利+”的轉(zhuǎn)折年。

所謂“紅利+”，是在股息率和穩(wěn)健性的基礎(chǔ)上，要考慮其他的因素，如未來的成長性。當(dāng)前主流的兩種紅利策略方向，一是紅利成長策略，在保持合理股息率的基礎(chǔ)上兼顧企業(yè)的成長潛力，適合希望平衡穩(wěn)健性與收益增長的投資者；二是紅利低波策略，更強調(diào)股價的低波動性，更適合風(fēng)險承受能力相對更低的、偏保守型投資者。

陳黎明表示，在利率下行階段，紅利低波策略通常表現(xiàn)突出；而在利率企穩(wěn)時期，適當(dāng)配置紅利成長策略以求獲得更好的綜合收益。

2026年紅利投資展望：四大理由支撐長期向好

展望2026年，嘉實基金陳黎明從四個維度系統(tǒng)闡述了長期看好紅利資產(chǎn)的核心理由：一是居民財富配置需求持續(xù)增長，目前儲蓄存款規(guī)模已達(dá)166萬億元，龐大的資金需要尋找優(yōu)質(zhì)配置方向；二是紅利資產(chǎn)股息率顯著高于存款利率，當(dāng)前中證紅利指數(shù)歷史5%左右的股息率相比1.3%的五年期存款利率具有明顯吸引力；三是上市公司分紅意愿不斷增強，2024年A股市場分紅總額達(dá)到2.4萬億元，且分紅比例仍有提升空間；四是保險機構(gòu)等長期資金持續(xù)流入，也為紅利資產(chǎn)提供一定需求支撐。

對于2026年的投資時機，他認(rèn)為當(dāng)前紅利資產(chǎn)相對表現(xiàn)偏弱階段，恰恰為長期價值投資者提供了難得的布局窗口。陳黎明建議投資者"著眼于長期價值，精選優(yōu)質(zhì)紅利基金"。紅利投資的成功不依賴于對短期市場波動的精準(zhǔn)預(yù)測，而在于堅定的投資紀(jì)律和長期的持有耐心。

真正的"懶人投資法"不是期盼“躺贏”，而是通過專業(yè)的產(chǎn)品選擇和有紀(jì)律的執(zhí)行，讓時間的復(fù)利為財富增長提供持續(xù)動力。以客戶需求為核心，嘉實基金始終重視紅利策略和產(chǎn)品的開發(fā)，目前“嘉實紅利家族”中，既有精品主動款，如嘉實紅利精選混合（022495），精選A股港股紅利主題優(yōu)質(zhì)上市公司；也有多元被動款，如嘉實滬深300紅利低波ETF（515300）及聯(lián)接（A類007605、C類007606）、嘉實國證自由現(xiàn)金流ETF（159221）及聯(lián)接（A類024574 、C類024575），涵蓋不同策略因子底層供配置選擇。

在2026年這個充滿機遇的"投資好時節(jié)"，深入理解紅利的本質(zhì)內(nèi)涵，選擇適合自身需求的策略方向，以堅定的紀(jì)律和足夠的耐心應(yīng)對市場波動，或許正是普通投資者實現(xiàn)財富穩(wěn)健增長的智慧之道。（CIS）