近期市場波動加劇，投資者心情也隨之起伏。在這樣的市場環(huán)境中，我們該如何布局？又該保持怎樣的投資心態(tài)？上周《投顧來了》直播間特邀嘉實(shí)高級產(chǎn)品分析經(jīng)理秦韜博士幫助大家在波動市場中找到方向。

理解投資收益的來源：市盈率與盈利增長

股價或基金凈值的上漲可拆解為兩部分：市盈率的增長和企業(yè)盈利的增長。

市盈率起伏不定，呈現(xiàn)波動特征；而企業(yè)盈利增長率則整體向上，趨勢穩(wěn)定。拉長到10年周期看，投資者賺的主要是企業(yè)盈利增長的錢。

這正是巴菲特投資的精髓——永遠(yuǎn)關(guān)注企業(yè)商業(yè)模式、護(hù)城河和盈利模式，而非短期市場消息。

三種投資策略：找到適合自己的方式

01

雙目赤紅（高頻交易）

每天緊盯市場，試圖抓住每次上漲、避開每次下跌。這種策略對絕大多數(shù)投資者來說難度極高，容易導(dǎo)致追漲殺跌，反而錯過上漲、套在下跌中。不適合大多數(shù)有本職工作的普通投資者。

02

洋洋盈耳（逆向投資）

“買在無人問津處，賣在人聲鼎沸時”，“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”。

這種策略捕捉的是估值（市盈率）的大波段，在市盈率極低時買入，在市盈率極高時賣出。它需要逆人性操作，在眾人恐慌時入場，在市場狂熱時離場。

03

心如止水（長期持有）

像巴菲特、段永平那樣，真正關(guān)注企業(yè)本身，只要企業(yè)盈利整體向上，就不在意短期市盈率波動，長期持有10年、20年。

綜合建議：對大多數(shù)投資者而言，“洋洋盈耳” 是相對更可行的策略。

市場展望：向好勢頭不變

01

中國制造業(yè)的基本盤

中國制造業(yè)占全球比重接近40%，是全球唯一全產(chǎn)業(yè)鏈國家。2023年被梳理出的35項(xiàng)“卡脖子”技術(shù)，迄今絕大部分已攻克。這一制造業(yè)優(yōu)勢為投資提供了堅實(shí)基礎(chǔ)。

02

周期視角看市場

萬物皆周期，當(dāng)前部分領(lǐng)域的調(diào)整（如地產(chǎn)）均在正常波動范圍內(nèi)。從二三十年的大周期看，這些波動均屬正常。

03

K型分化中的機(jī)會

經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)K型走勢：新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)勢向上，部分領(lǐng)域逐步調(diào)整出清。

新興產(chǎn)業(yè)如DeepSeek、機(jī)器人、電磁彈射等技術(shù)突破，顯示了中國在高端制造領(lǐng)域的實(shí)力。

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如地產(chǎn)，經(jīng)過調(diào)整后，已逐步呈現(xiàn)布局機(jī)會。對于剛需購房者，現(xiàn)在可能是開始關(guān)注、研究的時機(jī)。

當(dāng)前市場位置及投資策略

從滬深300市盈率看，當(dāng)前市場處于歷史中等水平，離“人聲鼎沸時”的過熱階段還有相當(dāng)距離。在當(dāng)前點(diǎn)位布局，長期性價比較高。

資產(chǎn)配置方案應(yīng)根據(jù)風(fēng)險偏好靈活調(diào)整：

低風(fēng)險偏好：50%債券+30%寬基指數(shù)（滬深300/中證500）+20%進(jìn)攻性板塊（科創(chuàng)/創(chuàng)業(yè)/雙創(chuàng)）

高風(fēng)險偏好：更多配置進(jìn)攻性板塊，但需接受相應(yīng)波動。不要全倉單一高波動賽道，保持賬戶均衡。

如何選擇基金產(chǎn)品

能力圈匹配：基金經(jīng)理的能力圈與投資方向一致；

投資耐心：基金經(jīng)理是否專注自身板塊，不盲目追熱點(diǎn)。

最后，投資應(yīng)該是相對輕松的過程，不應(yīng)影響正常工作和生活。在向好趨勢中，順勢而為，做好配置，然后耐心等待，往往是性價比最高的策略。相信中國經(jīng)濟(jì)前景，相信無限風(fēng)光在險峰，減少對短期波動的焦慮。

風(fēng)險提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。